Køb, sælg, eller behold? Novo-nedtur runder 1.000 milliarder kroner. Hvad skal du gøre?

1.000 milliarder kroner. Så meget er Novo Nordisk blevet mindre værd de seneste tre måneder. Det svarer til en tredjedel af Danmarks BNP i 2023. Det er samtidig lige så meget, som de fem største selskaber – altså fraregnet Novo – i C25-indekset er værd. Det er vildt. Men lige så vildt er det vel egentlig også, at vi har en dansk virksomhed, som er blevet 1.000 milliarder kroner mindre værd og alligevel stadig har en værdi på mere end 3.500 milliarder kroner. Og fortsat er i top-20 på listen over verdens mest værdifulde virksomheder. Men hvad er det, som har sendt Novo-aktien på en tre måneder lang nedtur? Og betyder det, at man skal ind eller ud af aktien? Det kommer to aktieeksperter med deres bud på. Selv Novo kan skuffe Det har været tre hektiske måneder for Novo Nordisk og de mange tusinde danskere, som direkte ejer Novo-aktier for mere end 320 milliarder kroner. Senioranalytiker hos Sydbank Søren Løntoft Hansen peger blandt andet på, at der har været en mindre udskiftning væk fra sundhedsaktier og over i andre sektorer. Det har kunnet ses herhjemme hos Novo Nordisk og Zealand Pharma, men også ude i verden, blandt andet hos Novo Nordisks konkurrent Eli Lilly. Men måske mere væsentligt peger Søren Løntoft Hansen også på en række mere selskabsspecifikke forhold som led i forklaringen på aktienedturen hos Novo Nordisk. »Hen over sommeren har vi fået en række data fra både biotek- og medicinalvirksomheder, som håber at få deres fedmekandidater ud på markedet. Og nogle af de her data ser faktisk rigtig spændende ud, i forhold til at vi enten ser et fornuftigt vægttab eller en attraktiv bivirkningsprofil«, fortæller Søren Løntoft Hansen. Senioranalytikeren fra Sydbank understreger dog, at der kan gå flere år, inden kandidaterne fra de mindre konkurrenter kan komme på markederne. Derfor er det heller ikke nogen trussel for Novo Nordisk her og nu. Derudover fremhæver Søren Løntoft Hansen, at Novo Nordisks egne data har noget så sjældent som skuffet investorerne. Tidligere i september fremlagde Novo Nordisk nemlig testresultater for slankemidlet Monlunabant. Og selvom resultaterne faktisk var pæne, så levede de ikke op til investorernes forventninger. Investorerne sendte prompte aktien ned med mere end fem procent. Og det var ikke første gang i de seneste måneder, at Novo havde skuffet investorerne. Da Novo i august præsenterede halvårsregnskab, var det nemlig med en omsætning, der var vokset med 25 procent til 68 milliarder kroner, og en opjustering af forventningerne til hele året som helhed. Men væksten i de to blockbustermidler Ozempic og Wegovy levede ikke op til forventningerne. Derfor sendte investorerne aktien ned med lige knap syv procent. Ifølge investeringsstrateg hos ArthaScope Lars Hytting skyldes det blandt andet, at Novo i lang tid har leveret langt bedre resultater, end selv nogle af de mest optimistiske analytikere havde regnet med. »Vi er jo blevet forvænt med, at alt, der kommer fra Novo, bliver til guld. Men det betyder også, at det ikke er nok, at Novo overgår forventningerne. De skal overgå forventningerne til, hvor meget de skal overgå forventningerne,« siger han. Ikke nervøse for fremtiden Hverken Søren Løntoft Hansen eller Lars Hytting er dog synderlig nervøse over udviklingen hos Novo. »Jeg synes ikke, der er nogen grund til at ryste på hånden over udviklingen i Novo. Der vil altid være kortsigtet støj og en masse elementer i spil,« siger Lars Hytting, der samtidig fortæller, at man skal huske på udviklingen i aktien frem til juni. Siden starten af 2022 var aktien nemlig steget med tæt på 200 procent. »Det har jo været én lang fest at være Novo-aktionær de seneste år. Og uanset hvor fantastisk et selskab er, så vokser træerne ikke ind i himlen. Selv Novo kan blive ramt af lidt usikkerhed og udsat for noget kortsigtet støj,« siger han videre. Derfor fortæller Lars Hytting også, at han stadig har »svært ved at få armene ned over Novo Nordisk«. Heller ikke Søren Løntoft Hansen er bekymret på Novos vegne. Heller ikke på lang sigt, hvor der kan komme flere aktører på markedet for fedmemedicin. »Der er ingen tvivl om, at det her marked bliver kæmpe stort. Derfor er der egentlig også plads til flere aktører end bare Novo Nordisk og Eli Lilly. Men nye aktører har bare slet ikke samme produktionskapacitet som Novo og Eli Lilly. Det er en stor konkurrencemæssig fordel for dem,« fortæller han. Begge eksperter fremhæver også, at både Novo Nordisk og Eli Lilly producerer og sælger på livet løs. »Og hvem vil ikke gerne være i den situation, hvor man sælger alt, hvad man producerer.« spørger Lars Hytting retorisk. På tide at købe op igen? Ikke desto mindre er aktierne i Novo Nordisk de seneste tre måneder blevet 23 procent mindre værd. Men det er aktiemarkedets vurdering. Spørger man Søren Løntoft Hansen og Lars Hytting, er svaret dog klokkeklart. Det er en overreaktion. »Nej, Novo er ikke så meget mindre værd end for tre måneder siden,« fortæller Søren Løntoft Hansen. »Det afspejler, at vi fortsat ser et meget stærkt vækstfundament fremadrettet. Det er i særdeleshed drevet af fedmeområdet, hvor vi ser en væsentlig udvidelse af markedet de kommende år,« lyder det fra ham. Han fortæller også, at Sydbank i øjeblikket har en købsanbefaling på Novo Nordisk-aktien. Dermed kan de seneste måneders kursfald være en god mulighed for at komme ind i Novo Nordisk-aktien. »Jeg tror, at mange de seneste år har spurgt sig selv, om det er for sent at købe Novo Nordisk. Og det har det jo gang på gang vist sig ikke at være. Det var det ikke i juni, hvor den toppede. Og det mener jeg sådan set heller ikke, at det er nu,« fortæller Lars Hytting. Da Novo-aktien toppede i juni, var det med en kurs på 1.024 kroner. Og det bliver ifølge Lars Hytting ikke noget problem at nå igen. »Markedsværdien i juni kan vi sagtens komme frem til, når vi selv værdisætter virksomheden. Det skal dog noteres, at vi er langsigtede investorer, og måske var der lidt for meget forventningens glæde indregnet i juni. Jeg er dog sikker på, at aktien nok skal komme tilbage, og man skal se på Novo som en langsigtet case med enorme fremtidige vækstmuligheder,« siger han. De to eksperter er dog ikke alene om at se stort potentiale i Novo Nordisk. Ifølge Bloomberg dækker 32 analytikere nemlig aktien, og heraf har 21 en købsanbefaling, ni en hold-anbefaling, mens kun fire anbefaler at sælge Novo-aktien. I gennemsnit ser de kurspotentiale på 23 procent over de kommende 12 måneder. https://www.berlingske.dk/dine-penge/koeb-saelg-eller-behold-novo-nedtur-runder-1000-milliarder-kroner-hvad